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姜国华:打造中国的“纳斯达克” 科创板至少需做好三点

2019-09-11 16:54:13 | 来源:金明北银网 | 热度:3278 | 评论:0

记者:市场上还有一种声音是,科创板的横空出世将会对创业板形成较大的冲击。科创板来了,创业板会不会下跌?

31年的坚持也换来了老百姓的好口碑,报纸、快递送到哪儿都有村民过来跟郑小平打招呼或者聊上几句,累了、渴了,村民们都会主动让他进来歇歇或倒上一口水。郑小平告诉记者这条邮路上的村民们就像我的亲人一样,看到他们收到信件 、快递的满足感就是他最大的成就。

与此同时,广西推进以市场配置为主、政府提供基本保障的住房租赁体系建设,确定南宁、柳州、百色等3市开展住房租赁试点。南宁市初步建立竞配产权移交住房管理制度,计划将竞配产权移交住房投入公共租赁住房市场。柳州市首个人才公寓项目主体已基本完工,可以满足322户符合条件的家庭入住。百色市鼓励企业将中长期持有部分房源用于租赁,开展规模化、集约化、专业化住房租赁经营业务。上述举措以点带面推进了住房租赁市场发展。

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会议要求,全省各级各部门要认真学习贯彻习近平总书记关于安全生产的一系列重要论述和重要批示指示精神,按照全国安全生产电视电话会议部署,谌贻琴省长批示要求,进一步提高政治站位,增强风险防范意识,提高风险防控和安全生产综合治理能力,扎实抓好煤矿、道路交通、危险化学品、建筑施工、消防、旅游等重点行业和领域安全生产工作,着力构建责任、工程、科技、宣传为一体的“大安全”体系,形成合力,确保全省经济社会大局持续稳定。

建议借此次推出科创板试点注册制的机会,纠正一些不科学、没有发挥正面作用但有潜在负面影响的措施,让我们的资本市场真正实现市场化。

过去一周里,中国面临的国际舆论空前复杂,而周末三家中国使馆的先后发声就是对当前形势的最好回应。

中新网4月3日电 据美国中文网报道,特朗普政府上周对被称为“奥巴马医保”的平价医疗法案全面宣战,称共和党将很快变身“医保党”。但当地时间4月1日晚,特朗普突然改口说,美国共和党人会等到2020大选后再对“奥巴马医保”的替代法案进行投票。

“韩美3月初关键决断军演或面临搁浅。”韩国《中央日报》称,美国前防长马蒂斯辞职前曾确定2019年上半年举行韩美关键决断联合演习。不过,随着第二次“金特会”确定,马蒂斯“最后的作品”可能面临搁浅的命运。

以下为详细内容:

通过科创板的试点和制度创新,未来推广至主板等其他板块,将给我国股票市场的发展带来根本性改变和质量提升。

第二,建议取消投资者门槛中“资产均值不低于50万,加两年交易经验”等限制。投资者是每一笔股票交易的主体,不论是机构还是散户,他们对自己的投资决策负责。目前细则“每日股票均值不低于50万”的投资者门槛,我理解的是监管层希望把一些收入水平或者财富水平低的散户排除在科创板之外。这个要求类似于新三板对市场参与者的资产金额要求,这是不够科学、不够合理的。这个问题还可以从另一个角度看。A股市场上有一个流行了很久的说法,说散户是可以收割的“韭菜”,不让他们参与新三板是保护他们的利益。主板没有对股民最低资产的限制,但社会舆论也认为散户股民是被割了的“韭菜”,这就说明无论是否存在对股民资产最低限额要求,都不能避免他们在投资股票中遭受损失。按照这个逻辑,主板市场也应该设立资产最低金额限制。像新三板一样,这样的要求实际上很大程度降低了市场的流动性。所以这些只有负面影响、没有正面优点的措施,我个人建议去掉,把投资权限和投资者权力交还给投资者本人。

“以前我这200多平方米的木瓦房,只用来堆柴,房梁上到处是蜘蛛网,一年还得花两三百元修补。改造成民宿后,居然能赚这么多钱,像做梦一样。”陈华正说。

总之,资本市场应该是经济当中市场化程度最高的市场,由于种种历史原因,我们在监管上设定了一些非市场化的政策,包括涉及上市、交易、退市、投资者资格等相关措施。也许它们在一定历史时期内发挥了一定的正面作用,但是有的措施已经不合时宜,或者已经成为阻碍资本市场科学发展、健康发展的因素。因此,我建议借此次推出科创板和试点注册制的同时,纠正一些不科学、没有发挥正面作用、但存在潜在负面影响的措施,让我国资本市场真正实现市场化,服务好企业和企业家,进而推动我国经济发展。

姜国华:科创板的推出对创业板而言不应该是利空的,也不会冲击创业板。我们应该纠正一个在我国资本市场长期存在的观念,就是“股票IPO发多了,股票就要跌;IPO发少了,股票就会涨”,大家担心科创板会冲击创业板的背后也是这套逻辑,这是错误的。我们再发1000家公司上市,中石油该值多少钱还值多少钱。大家信了这句错误的观点,所以看到有时候IPO多了,股市会受到一定影响,这其实是一种预期造成的。股票价格等于价值加投资者情绪。当投资者情绪不好时,价格自然会受到影响。短期内大家依然会有这样的心态,直接导致科创板影响创业板,但是我相信两个板块各自的价值会随着时间的推移充分展现。科创板的推出并不必然导致创业板的利空,并不必然影响创业板企业的发展。价值决定价格是一条最基本的规律,但在股市中往往被忽视。

不过欧盟方面认为,这一条款早在上世纪80年代就彻底废除,因为其违反了WTO最惠国待遇原则。欧盟方面表示,必要时会对200亿欧元的美国商品,包括卡特彼勒公司卡车、Xerox打印机以及新秀丽行李箱等加征报复性关税。

从归母净利润来看,14家科创公司2018年平均净利润4.1亿元。其中,中国通号净利润最大为34.09亿元,安集科技净利润最小为0.45亿元。2017年平均净利润3.2亿元。其中,中国通号净利润最大为32.22亿元,乐鑫科技净利润最小为0.29亿元。

2017年9月22日,深圳市市场稽查局对深银联公司进行现场检查,发现当事人在公司前台及网站上使用“国务院国资委商业信用中心 龙华工作站”字样。当事人经营现场还有“深银联 Deep Union Pay”字样,涉嫌侵犯银联商标专用权。市场稽查局依据《商标法》及相关司法解释,判定深银联公司构成商标侵权行为。

河北日报

第二,自由交易。这也是我刚刚提到细则中需要纠正的地方,监管机构不应该介入对上市公司的价值判断,不应该介入投资者之间的自由交易。第三,中立监管。监管机构做好裁判,不要在运动员当中偏向任何一方。以上三点是确保中国资本市场长远健康发展,能够真正反映我们经济成果,同时又能进一步促进企业可持续发展的非常重要的前提。(姜国华系现任北京大学光华管理学院会计学教授、北京大学博雅特聘教授、北京大学研究生院副院长、中国证监会第十七届发审委兼职委员)

如何评价科创板相关细则?科创板是否会对创业板造成冲击?如何才能让科创板真正成为中国的“纳斯达克”?针对上述问题,记者采访了北京大学光华管理学院教授、北京大学研究生院副院长姜国华。姜国华教授认为:

人民网哈尔滨2月11日电(焦洋)哈尔滨市气象台发布近期天气预报:本周哈尔滨市有一次弱的降雪天气过程。受冷空气影响,15日早晨至上午南部区、县(市)有一次降雪天气,量级不大;其它时段全市以晴或多云天气为主。

国民党台湾地区领导人初选排定7月5日至15日之间进行民调,由参加初选者选定5家民调公司,并抽样3000份以上家户电话样本执行,而民调的计算方式则是政党对比占85%、党内互比占15%。

据报道,当地老工人菲尔•德怀尔(Phil Dwyer)在接受采访时说,“过去几年这种行为日益增加。我们在建筑工地上已经失去了太多的生命。在工地,工人绝不应该怠工闲聊,更不应该因为做荒谬事而丢性命。”广播员和社会评论员迪•迪•邓利维(Dee Dee Dunleavy)女士表示,“这些人愚蠢至极!这些视频并不是无害的恶作剧,相反,它们可能会影响其他工人。如果这些人打算提出索赔,那么肯定会提高其他工人的保费。”

倍受市场关注的科创板和注册制联袂而来。1月30日,证监会发布了《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》,随之上交所也发布了科创板的一系列规则性文件并向社会广泛征求意见。相关细则就科创板的股票上市定价、股票交易、投资者门槛以及上市公司门槛等问题作出详细规定。

失信被执行人能否造车

详解科创板细则亮点记者:科创板改革方案和相关细则在上市发行制度、交易制度、持续监管、退市制度等基础制度方面都有创新。您如何评价目前公布的细则?姜国华:首先,科创板和注册制的试点改革方案,或者说注册制通过科创板来试点,这是一项重大的改革举措,对进一步落实创新驱动发展战略,增强资本市场对提高我国关键核心技术创新能力的服务水平,完善资本市场基础制度,深化供给侧结构性改革等均有重要意义。第二,通过科创板的试点,在上市发行制度、交易制度、持续监管、退市制度等基础制度方面的创新,未来如果能推广至主板、创业板、中小板等其他的板块,将会对我国股票市场的发展有一个根本性的改变和质量提高。党和国家高度重视科创板的开设,做好科创板需要监管机构和所有资本市场参与者共同努力,这是一项艰巨的任务,但也是一项不得不做的工作。第三,与主板、创业板的规则相比,科创板试点注册制的相关细则有重大变化和突破。比如,科创板对上市公司的要求基本取消了对盈利的要求,这是一个重要的改进:一方面能促进我国高科技企业未来通过A股直接融资,另一方面更是服务了国家落实创新驱动发展战略;在上市公司定价方面,取消直接定价,通过市场化询问定价,打破市盈率倍数的约束,有利于在发行阶段对上市企业合理定价,这对即将上市的企业来说是一个很大的帮助,它是一种合理定价、科学定价的方式;

第四,在退市机制上,建议不要包含以会计指标为标准的退市制度,不论是“扣非净利润为负”还是“净资产为负”等。同时,也应该取消ST制度。企业到了ST阶段时,企业盈利数据早已公开,ST本身并没有为投资者增加任何新的信息含量,建议由交易所自行制定退市机制。

2019年3月21日,在牡丹区沙土镇恩泽厂内,发生一起重大刑事案件,经牡丹警方侦查,张保光有重大嫌疑。牡丹警方随即发布通缉协查。3月22日,接群众报警称:“在定陶孟海一偏僻的道路上,停着一辆无牌照QQ车,车旁有一个人死了”。经法医现场勘验和张保光家属辨认,死者系犯罪嫌疑人张保光,现场停放的QQ车内遗留有农药药瓶、药盖,牡丹警方调取监控显示,农药系张保光自己在一农药门市购买。经现场勘察及尸表检验,初步确认张保光符合敌敌畏类药物中毒自杀死亡。家属对张保光系自杀死亡无异议。目前,此案在进一步侦办中。

第五,在减持制度方面,对于高管或者大股东减持的规定,建议采用更加市场化的方式,锁定期和锁定政策不易定的过严。董监高(上市公司的董事、监事和高级管理人员)固然是内部人,但他们也和其他人一样是股东,交易证券和股票是他们的权利。要防止内部人利用内部信息来操纵股价减持,伤害其他投资人利益,我认为,可以采用的一种方法是:要求内部人减持,应该在一定时间之前,比如说一年之前就要公布自己的减持计划,包括减持的量和减持的时间。监管机构监督内部人是否按照自己公告的减持计划来真正减持。这个方法会在很大程度上降低内部人操纵股价来为自己减持服务。因为至少一年之前市场就了解了他们的减持计划,如果大家认为这会造成负面影响,还没有等到内部人减持,股价早已被打压下去了。

美国高通公司也在展示5G“黑科技”,在蜂窝车联网屏幕前,高通中国资深技术市场经理李永钢介绍,“一般车载传感器技术采用的雷达、激光等,探测范围相对有限,蜂窝车联网技术能够极大扩展探测范围。汽车1秒钟能行驶几十米,这时低时延就很重要了,5G的优势便能体现出来。”

据报道,路透社调查显示,2月份欧佩克14个成员国原油日产量3068万桶,为2015年以来最低,比1月份原油日产量减少30万桶。除了伊朗、利比亚和委内瑞拉免除减产义务外,OPEC11个成员国在协议中承诺减少日产量81.2万桶,2月份实际减少日产量81.9万桶,减产协议履行率为101%。2月份伊朗原油日产量280万桶,比1月份原油日产量高5万桶。

方案还存在哪些有待改进之处?

有一种说法是这些定量的要求是为了保障上市公司的质量,这其实是站不住脚的。A股市场过去这些年的实践已经表明,这样的限制并没有防止一些质量差的企业上市。所以现在科创板细则中对上市公司门槛的要求,仍然是监管机构或交易所,在替投资者做价值判断,这是不应该的。

我们不能头痛医脚,脚痛医头。因为认为散户、普通股民不理性,缺乏财务分析和价值判断的能力,就把他们排除在新三板、科创板之外,这是不合适的。如果我们认为他们不理性,缺乏财务分析和价值判断能力,那么就应该完全把他们限制在股票市场之外,而不是有选择地安排,允许他们在主板交易,不允许他们去科创板交易。针对小散户身上存在的问题,应该做的是普及投资者教育,引导投资者和股民们学习财务分析,学习价值评估判断,做理性投资、价值投资。

董晓宇代表说,应尽快建立健全优化营商环境的目标责任体系和激励约束机制。地方政府只有真担当、真服务,围绕企业之困创新思路方法,才能收到实效。邢台市确定今年是“狠抓落实年”,重点围绕转变作风、提升执行力等方面强化机制建设,激励广大干部新时代新担当新作为,着力打造“永不打烊”的政府,在全社会营造亲商崇商营商的良好环境。(经济日报记者 周明阳 宋美倩)

应该纠正一个在我国资本市场长期存在的错误观念——“IPO发多了,股票就要跌,IPO发少了,股票就会涨”,大家担心科创板会冲击创业板的背后也是这套逻辑,这是错误的。价值决定价格是一条最基本的规律,但在股市中往往被忽视。

如何打造中国版“纳斯达克”?

第三,虽然细则对股价日涨跌幅限制从主板和其他板的10%扩大到了20%,但是股价涨跌限制本身就是监管机构直接干预股票价格形成机制的举措,是“裁判直接参与比赛”的一个案例,建议去掉。事实上,这些年来,我们已经看到主板市场、A股市场10%的涨跌停限制,并不能发挥让投资者冷静的作用。千股涨停、千股跌停,连续涨停、连续跌停的现象比比皆是。综观国际市场,我们也从未听过有人认为没有涨跌停限制对散户、对中小股民是一种伤害,也没有这样的案例。

让科创板成为中国的“纳斯达克”,关键要做到三点:独立企业、自由交易、中立监管。

本次大赛聚焦线上平台,以分组竞赛形式,从2019年4月11日启动至6月14日结束,持续两个月的时间。

易车车销通:认为现在的汽车行业或汽贸行业和以前有什么不同?

细则继续维持股价涨跌幅限制,对散户来发挥不了保护作用,应该借科创板设立的机会取消这一规定。一只股票一天之内涨100%和通过8个连续的涨停板达到股价翻番,哪种情况更容易诱惑散户高价进入?显然是后者,因为它制造了一种涨的趋势。

昨天,新当选董事、格力电器副总裁望靖东也在股东大会上高度评价了董明珠,“过去的六年,董总为股东和社会创造了巨大的价值。从我们内心来讲,我们高管围绕着董总各司其职。”这似乎也暗示着董明珠在新一届董事会中的地位已经不言而喻。

相反,设置了涨跌幅限制对散户来说可能更是一种伤害。比如,如果一个股票因为某一个重大事件价值翻了一番,没有涨跌停的限制,可能在一天当中股价就涨了100%;而有涨跌停限制的情况下,大概需要8个10%的涨停板股价才能够翻一番。这两者哪个更容易诱惑散户高价进入?我认为是8个涨停板更容易把散户套进去,因为它制造了一种涨的趋势。而且涨跌停板这种制度,并不是A股市场创立的时候就有的,也是后来加进去的,没有一种理论说它能保护投资者利益。我认为,一种没有好处但是又可能有坏处的政策,应该借这个机会取消。

支持同股不同权企业,支持VIE企业在科创板上市,对于高科技企业、新兴企业同样是一个重大利好。虽然同股不同权、VIE结构等机制的设立符合相关企业发展的科学规律,但长期以来A股上市规则把这些企业排除在A股市场以外,实际上是中国资本市场的损失。新的细则实施后,这些问题将得以纠正。以上是我对细则亮点的一些看法。

朋友圈里的友谊,有人称为“点赞之交”。你发一条朋友圈,人们就能给个秒赞,但关上手机,你可能连对方是谁都想不起来。朋友圈中的既定法则,是为人情点赞。赞领导转发的深度美文、赞同事晒出的精修自拍、赞客户挂出的行业资讯……哪里有人情,就去哪里点。

在上市规则上作出突破、转变,我想科创板是能够吸引优秀的科创企业上市的,对独角兽回A股是有促进作用的,这也是党和国家对于科创板给予高度重视的原因所在。让科创板真正健康成长起来,成为中国的“纳斯达克”,我觉得最核心的是做到以下三点:

前两天,美国刚通过2019财年《国防授权法案》,军费达到创纪录的7160亿美元,相当于排在美国之后的9个国家的军费总和。如果按照美国这么低的“受威胁痛点”,别人是不是得吓得睡不着觉才行?中国国防部新闻发言人吴谦17日表示,美方报告曲解中国战略意图,渲染所谓“中国军事威胁”,妄议两岸关系和台海形势等。中国军队对此表示坚决反对,并向美方提出严正交涉。

“于无声处听惊雷”。本书以口述实录方式记录中央纪委恢复重建以来重大历史事件、重要历史节点、重要工作及其背后的故事,追忆陈云、邓颖超、黄克诚等老一辈无产阶级革命家和纪检人的崇高风范,回顾重要党内法规出台经历,讲述端正党风、查处大要案、受理信访举报等工作中的故事。以故事还原现场,从纪检人普通的工作、学习和生活中,感受党风廉政建设和反腐败斗争波澜壮阔的历程,展现中央纪委机关的优良传统和过硬作风,展现纪检人忠诚于党和人民,刚直不阿,无私无畏,担当奉献的品格。为全党全社会了解反腐败历程和纪检监察工作提供了全新视角和丰富资料,也为纪检监察系统开展“不忘初心、牢记使命”主题教育提供了学习参考。

记者:在梳理这些亮点的同时,您认为目前披露的科创板改革方案还需要在哪些方面作出改进?姜国华:现在公布的很多细则尚处于征求意见阶段,的确还有一些值得商榷甚至纠正的地方。第一,对于上市公司的资格门槛,虽然取消了强制盈利或者盈利水平的要求,但是对预计市值、收入、研发、现金流等还有要求。一般来讲,作为市场主办方,这个市场让什么人来、不让什么人来,固然是他的权力,但是,资本市场不同,它是一个社会公共产品,这种属性与一般市场不同,所以我不认为有必要通过市值、收入、利润、现金流等财务指标,把一部分企业排除在外。一个企业如果有价值,投资人自然欢迎;如果没有价值,投资人也必然抛弃。所以我建议,科创板可以笼统地对拟上市的企业在行业、业务、创新等大方面做定性规定,但不要含有目前披露的这些定量的规定。比如,“预计市值不低于人民币15亿元,最近一年营业收入不低于人民币2亿元,且最近三年研发投入合计占最近三年营业收入的比例不低于15%”等等。

19日,记者从菏泽文化旅游获悉,菏泽市第六批非物质文化遗产推荐项目名单公布,共有52项入选,至此菏泽市级非物质文化遗产代表性项目已经达293项。

科创板不会冲击创业板

第一,独立企业。企业一定要独立自主,股权上是受控于控制人的,但是企业一定是要以价值最大化为目标。只有以价值最大化为目标的企业,才是企业整体价值的最大化,才称得上是独立企业。

编者按:中国资本市场经过29年的发展,市场肌理不断升级,市场生态环境不断优化。29年来,资本市场在经济发展的不同阶段都扮演了重要的角色。当前,为进一步落实创新驱动发展战略,增强资本市场对提高我国关键核心技术创新能力的服务水平,完善资本市场基础制度,落实国家决策部署,面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求,经党中央、国务院同意,在上交所设立科创板并试点注册制,对推动资本市场深化改革将发挥重要作用。新华网陆续推出《科创板大家谈》系列策划,以飨广大网友。本期推出专家解读《姜国华:打造中国的“纳斯达克”科创板至少需做好三点》。

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